Aktienoptionen Rückkauf

Aktienrückkäufe sind mit Executive Stock Options verknüpft Jolls findet, dass die durchschnittliche Führungskraft in ihrer Stichprobe von Unternehmen mit Rückkaufaktivität eine 345.000 Erhöhung des Aktienoptionswerts als Folge der Rückkaufaktivität erlebt hat. In den achtziger und neunziger Jahren entschieden sich die Unternehmensmanager zunehmend dafür, die Unternehmensgewinne für Aktienrückkäufe (Rückkäufe) zu nutzen oder die Liquidität der Unternehmen zu erhöhen und nicht Dividenden zu zahlen. In Aktienrückkäufen und Incentive Compensation (NBER Working Paper Nr. 6467) deutet Christine Jolls darauf hin, dass ein Teil der Erklärung für diesen Trend mit dem verstärkten Einsatz von Aktienoptionen in den Vergütungspaketen für Führungskräfte liegen könnte. Nun sehr beliebt in einem breiten Spektrum von Unternehmen, Aktienoptionen geben dem Inhaber das Recht, Aktien zu einem bestimmten Preis zu erwerben. Anders als Bestände der tatsächlichen Aktien, aber Aktienoptionen nicht zahlen Manager keine Dividenden. Während eine Dividende Bargeld von einer Firma zu ihren Außeneigentümern ohne irgendeine Verkleinerung der Zahl herausragende Aktien der Aktien überträgt, verwendet ein Rückkauf das gleiche Firmenbargeld, um die Zahl der ausstehenden Aktien zu verringern. Daher wird der Wert eines Aktienanteils durch die Zahlung einer Dividende verdünnt, wird jedoch nicht durch einen Aktienrückkauf verdünnt. So Aktienoptionen sind nach einem Rückkauf wertvoller als nach einer Dividende. Tatsächlich findet Jolls, dass die durchschnittliche Führungskraft in ihrer Stichprobe von Unternehmen mit Rückkaufaktivität einen 345.000 Anstieg des Aktienoptionswerts als Folge der Rückkaufaktivität aufwies. Es scheint also ein starker Anreiz zu geben, Dividenden zu Gunsten von Aktienrückkäufen zu vernachlässigen. Jolls stellt ferner fest, dass bei der Vergabe von beschränkten Aktien, einer Form der Vergütung, bei der Dividenden anfallen (im Gegensatz zu Aktienoptionen), keine Rückzahlungen über Dividenden beobachtet werden können. Ebenso wenig ist die Triebfeder, Aktien durch erweiterte Mitarbeiterbeteiligungsprogramme zurückzukaufen, findet sie, dass es sich um Optionen für Führungskräfte handelt, nicht für Mitarbeiteroptionen, die im Zusammenhang mit dem Rückkaufverhalten stehen. Insgesamt steigt die Wahrscheinlichkeit eines Rückkaufs um rund 4 Prozentpunkte, wenn die durchschnittliche Anzahl der von Top-Führungskräften gehaltenen Aktienoptionen 50 Prozent von ihrem Mittelwert von 116.060, während die Anzahl der ausstehenden Aktien konstant bleibt, um rund 4 Prozentpunkte ansteigt . Mit anderen Worten, es gibt einen Anstieg um 131 Prozent gegenüber dem Anteil der Unternehmen, die Rückkäufe in der ursprünglichen Stichprobe durchführen. Die Tatsache, dass Aktien die Schildbesitzer von den auf Dividenden erhobenen Steuern zurückkaufen, wurde oft verwendet, um die Beliebtheit von Aktienrückkäufen zu erläutern. Jedoch, wie Jolls unterstreicht, sind Steuerdifferentiale herum seit Jahrzehnten gewesen, während die Zunahme der Rückkaufaktivität relativ vor kurzem auftrat. Und obwohl die feindlichen Übernahmen, die in der Mitte der späten 1980er Jahre weit verbreitet waren, zweifellos einen beträchtlichen Teil der Rückkaufaktivitäten während dieser Zeitperiode angeheizt hatten, verursachte der Rückgang der feindlichen Übernahmen in den frühen 1990er Jahren keine Rückschläge auf das Niveau der Rückkaufaktivität, Übernahme-Boom. Die Ergebnisse der Studie stammen aus einer ersten Gruppe von 2539 Unternehmen (die schließlich auf eine Stichprobe von 324 Firmen reduziert wurden), die unter die SEC-Offenlegungspflichten fallen, deren Geschäftsjahre 1992 zwischen dem 31. Dezember 1992 und dem 31. Mai 1993 endete Müssen US-Firmen mit 500 oder mehr Aktionären und Vermögenswerten des Geschäftsjahres von mehr als 25.000.000 gewesen sein. Alle 177 Unternehmen, die Dividendenerhöhungen oder Rückkäufe angekündigt haben oder beides, wie das Wall Street Journal berichtet. Wurden in die aus dieser Gruppe zusammengesetzte Probe eingeschlossen. Eine Vergleichsgruppe von 300 Unternehmen, die weder Rückkäufe noch Dividendenerhöhungen bekannt gab, wurde zufällig aus den verbleibenden Firmen ausgewählt und als Kontrollgruppe verwendet. Die Daten wurden schließlich für insgesamt 324 Unternehmen gesammelt. Die Digest ist nicht urheberrechtlich geschützt und kann mit angemessener Zuordnung von Quelle frei vervielfältigt werden. Unternehmen Aktienrückkaufpläne Ein real-world Beispiel eines Aktienrückkaufprogramms Sonic hat ein massives Aktienrückkaufprogramm in den letzten Jahren abgeschlossen, das eine wundervolle Gelegenheit für mich zur Verfügung stellt Um Ihnen zu zeigen, wie Aktienrückkaufpläne arbeiten und warum das Management oft bereit ist, in erhebliche Schuld zu gehen, um die Registerkarte zu bezahlen. Updated August 05, 2016 Eine Möglichkeit finde ich unterbewerteten Lager ist für Forschungsunternehmen, die große Kürzungen in Aktien von Aktien über einen Zeitraum von mehreren Jahren zeigen. Die meisten der Zeit, wird diese glückliche Situation durch etwas bekannt als ein Aktienrückkauf-Plan, wo ein Unternehmen Bargeld verwendet, um Aktien von seinem eigenen Aktien zu kaufen und dann zerstört diese Aktien, so dass die Gewinne und Vermögenswerte müssen sich auf weniger 34pieces34 aufgeteilt werden. Dies war, wie ich ursprünglich gefunden AutoZone, die von 25 pro Aktie auf 150 pro Aktie ging, und die Anzahlung auf meinem Haus. I39ve erklärt, warum die Mathematik der Aktienrückkäufe attraktiv sein kann, wie Aktienrückkäufe EPS für Anleger erhöhen können. Mögliche Gefahren von Aktienrückkäufen Es gibt einige echte Gefahren mit Aktienrückkaufprogrammen. Dazu gehören: Wenn das Management im Rahmen des Aktienrückkaufs zu viel Geld ausgibt, könnte Liquidität verletzt werden. Wenn die Wirtschaft eine Klippe verlässt, ist es möglich, dass die Firma Bankrott erklären muss, weil sie nicht genügend kurzfristiges Vermögen hatte, um es durch die Krise zu machen. Wenn der Preis für jede Aktie als Teil des Aktienrückkaufs zu hoch ist, kann ein Aktienrückkauf buchstäblich den Wert zerstören. Es wäre wie Kauf von 1 Rechnungen für 2. Trotz Besitz mehr von der Gesellschaft, würden langfristige Aktionäre nach der Transaktion schlechter sein. Wenn ein Erwerb kommt, dass das Management wirklich will, kann es tun, dumme Dinge, um das Geschäft zu schließen, wie die Ausgabe neuer Aktien zu einem niedrigeren Preis als es im Rahmen des Aktienrückkauf-Plan bezahlt. Schauen Sie sich Kraft Foods bei dem Kampf der CEO ist mit Warren Buffett Keine Dividendensteuer geschuldet, obwohl Aktienrückkäufe effektiv Backdoor Dividenden sind. Sonic Restaurant und It39s Massive Aktienrückkauf Plan Letzte Woche hatte ich eines meiner Firmen, Mount Olympus Awards, LLC (der größte Briefman Jacket Einzelhändler im Internet), abholen ein paar hundert Aktien von Sonic Restaurant, so konnte ich es sehen. Sonic ist ein Franchisegeber von Drive-in Restaurants in den Vereinigten Staaten, aber vor allem im Süden und Mittleren Westen. Obwohl es einige seiner eigenen Standorte betreibt, kommt ein großer Teil des Profits aus Franchise-Gebühren, Lizenzgebühren und andere Einkommen von Unternehmern, die Franchise das Konzept von der Firma und zahlen, um unter dem Sonic-Markennamen zu betreiben. Vor einigen Jahren entschied das Management von Sonic, dass es die Aktionäre mit einem massiven Aktienrückkaufprogramm belohnen wollte. Durch dieses Programm hat das Unternehmen mehr als 600 Millionen ausgegeben, um rund 30 Millionen Aktien zurückzukaufen, wobei ein Großteil der Rechnung durch die Ausgabe von langfristigen Schulden bezahlt wird. Dabei wurden Aktien von 91 Millionen Aktien auf 61 Millionen Aktien ausgegeben. Hier, wie neue Investoren über diese Transaktion denken sollte: Vor dem Aktienrückkaufprogramm wurde Sonic in 91 Millionen Stücke oder 34 Aktien geschnitten34. Dies bedeutete, dass der Gesamtgewinn des Unternehmens auf 91 Millionen geteilt werden musste, und jede Aktie hatte Anspruch auf 191.000.000. Durch die Aufnahme von mehr als 600 Millionen Dollar und die Verwendung des Geldes für die Aktienrückkäufe zu bezahlen, konnte Sonic an die Börse gehen, 30.000.000 eigene Aktien kaufen und diese vernichten. Nun, als Folge des Aktienrückkaufs, insgesamt ausgegebenen Aktien sind 61.000.000. Das bedeutet, dass die Vermögenswerte und Gewinne des Unternehmens in nur 61 Millionen Stück geteilt werden, und jedes Stück, oder 34share34, hat Anspruch auf 161.000.000. Der Nettoeffekt des Aktienrückkaufs war, dass jede Aktie der Sonic-Aktie nunmehr mehr Eigentum an dem Geschäft darstellt. Mit anderen Worten, auch wenn ein Aktionär keine neue Aktie kaufte, erhöhte sich sein Eigentum an Sonic nach den Aktienrückkaufsgeschäften, da es weniger Aktien gab. Der Nachteil ist, dass Sonic jetzt Zinsaufwand auf das Geld, das sie geliehen zu zahlen, die den Gewinn senken wird. Da die Zinssätze in der Nähe aller Zeiten niedrig waren und dass Zinsaufwendungen für Unternehmen steuerlich abzugsfähig sind, beschloss Sonic, dass dies eine gute Nutzung des Geldes war. Da die Gewinne aus den Restaurants und Franchise-Lizenzgebühren in den kommenden Jahren generiert werden, glaubt das Management, dass es die Schulden Verpflichtungen erfüllen kann. Eigentlich hatte Sonic nur drei Aktionäre besessen. Sie, ich und ein dritter Mann namens Mr. Market. Sie und ich gingen zur Bank und borgten ein Bündel Geld, um Herr Markt zu kaufen. Wir gaben ihm den Scheck, unterzeichneten die Darlehensunterlagen. Und dann zerstört seinen Anteil. Jetzt hat unsere Firma nur zwei Aktien ausstehend. Zwar gibt es mehr Schulden und Zinsaufwand haben Sie und ich jetzt das ganze Unternehmen, so dass Gewinne und Vermögenswerte müssen nur 2 Wege statt 3 aufgeteilt werden. Wir planen die Verwendung des Ergebnisses aus dem Geschäft zur Rückzahlung des Darlehens in den nächsten Jahren. Dies ist, in einem größeren Maßstab, was Sonic mit seinem Aktienrückkaufplan gemacht hat. Analyse der Sonic Restaurant Aktienrückkauf-Plan War das ein gutes Geschäft für Investoren Sind sie besser oder schlechter, weil der Aktienrückkauf-Plan Die Antwort kommt, wie das Management führt sich über die kommenden 3-10 Jahre Zeitraum. Sie sehen, nach Anpassung für die gesamte Buchhaltung und einige andere Faktoren (die über den Rahmen dieses Artikels), scheint es, dass Sonic 22,69 im Durchschnitt für jeden Anteil der Aktie, die es gekauft und zerstört im Rahmen des Aktienrückkaufs bezahlt. Heute sind Sonic Aktien auf 8,35 je, oder nur 37 Cent auf den Dollar. Ein Teil davon ist aufgrund der riesigen Schuldenlast und jittery Investoren Angst vor allem, dass isn39t die blausten der blauen Chip-Aktien. Kurzfristig kann es vorkommen, dass der Aktienrückkaufplan eine massive Vermögensvernichtung verursacht hat, weil das gesamte Unternehmen nun weniger wert ist als die Aktien, die zu weit höheren Preisen zurückgekauft wurden. Das ist nicht so einfach. Wenn das Sonic-Management weiterhin Erträge erwirtschaften und die Schulden reduzieren kann, sollten die Zinsaufwendungen weiter sinken. An einem Punkt, zwischen bescheidenen wirtschaftlichen Erholung, neue Standortwachstum und natürliche Schuldenabbau, sollten die Gewinne das gleiche Niveau erreichen, wie sie waren, bevor das Aktienrückkaufprogramm stattfand. Wenn das geschieht, wird derselbe Gewinn 61 Millionen Mal statt 91 Millionen Mal geteilt, was bedeutet, dass das Ergebnis je Aktie weit höher sein sollte. Bei einer anständigen Bewertung würde dies die Aktie auf einem viel höheren Niveau als die derzeitige 8,35, an der es handelt.